下跌超8%之后，贵州茅台重磅发声！

5月18日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》指出，接待单位应当严格按照标准安排接待对象的住宿用房，协助安排用餐、用车的按照标准收取伙食费、交通费。工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。

5月19日开盘，贵州茅台跳空低开，当天股价下跌2.18%。此后茅台股价一路阴跌，与新消费股的火热形成了鲜明对比。从5月19日到6月10日，贵州茅台的区间跌幅达到8.62%。

周三盘中，贵州茅台传来消息，确认识、坚决拥护中央和省委有关部署，切实以学习教育为转折点，推动白酒回归“以之成礼、以之养老、以之成欢”的初心。

贵州茅台最近的走势是白酒板块的一个缩影。自今年3月中旬以来，白酒板块陷入近1个季度的调整，截至今日收盘，中证白酒指数年内跌幅扩大至10.65%，并录得年线五连阴。目前，中证白酒指数逼近“924行情“起点。

现货市场上，飞天茅台的批发价格正在挑战各渠道的“关键防线”。6月11日，今日酒价披露的最新参考价显示，2025年飞天茅台散瓶批发参考价为1990元/瓶，单价较前日下跌30元；原箱批发价已下探到2080元/瓶。相较于上个月同期，飞天茅台两种规格的单价分别下降了100元和95元。对比今年初水平，53度飞天茅台散瓶与原箱批价分别下滑9.01%和10.15%。

股价跌，现货跌，白酒板块的后市该如何判断？

业内人士表示，多年来，白酒行业的发展并非一帆风顺，在过去十多年的时间里，白酒行业曾经在2013年至2017年出现了一轮深度调整的行情。从本质上分析，白酒行业也是深受经济周期的影响，只是较其他行业的周期属性弱一些。

在2013年至2017年，白酒股出现了一轮深度调整的行情。当时，茅台酒价格同样承受起很大的抛售压力，在最悲观的时候，茅台酒的批发价、市场价非常接近当时的出厂价，价差空间几乎被完全吞噬。

在市场最悲观的时候，茅台、五粮液的估值不足10倍，市场给出了最悲观的业绩预期。与当年相比，如今白酒行业所面临的压力轻松了不少。

白酒股的寒冬何时结束？取决于市场去库存的进程，本质上取决于供需结构的改善。对白酒股上市公司来说，在业绩增速放缓的背景下，维系股票价格的持续稳定，最有效的办法是加大回购注销与分红的力度，通过高股息率与高回购注销比例来提升上市公司的投资价值。

在白酒巨头中，包括贵州茅台、五粮液等上市公司，本身具备可观的现金流，有息负债极低，公司具备了很强的分红能力与回购能力。如果上市公司持续加大分红与回购注销的力度，那么上市公司将会有效维系着当下的估值水平。

从资金面来看，白酒板块近期融资余额略有回流。截至6月6日数据，白酒板块（申万二级）目前融资余额规模331.83亿元，较5月中旬低点（315.03亿元）增长16.8亿元，增幅近5.3%。但以全年行情统计，白酒股今年仍遭融资客重点减持，板块年内净卖额达41.6亿元，净卖规模在130个申万二级板块中位居第4位，仅次于证券、半导体以及软件开发。　